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Konrad Hummler développe trois scénarios pour 2010.

 Le premier, qualifié de «normal», se présente sous la forme d’un «L oblique », une chute prononcée suivie d’une lente reprise. L’évolution de cette année se poursuivrait en 2010. Ce qui n’est guère en contradiction avec les marchés actions, ni avec les rendements obligataires bas.

Le deuxième scénario dessine une catastrophe. La pression sur le dollar force les Américains à augmenter les taux au moment le moins approprié, et la stabilisation conjoncturelle observée se mue en faux plat se plaçant juste devant le prochain précipice. Les plans de relance se révèlent inefficaces, et la baisse des importations américaines entraîne même la Chine dans la crise.

Dernière variante, la reprise solide de la Chine et de l’Inde, les achats continus d’or préparant le lancement d’une monnaie de réserve asiatique capable d’offrir une alternative au dollar. Contrairement aux Européens, qui manquent toujours d’un marché en papiers sans risque, la Chine met en place un marché pour des bons du Trésor chinois. En revanche, l’endettement excessif des Etats occidentaux provoque un «double- dip» conjoncturel en Europe et aux Etats-Unis.

Pour les trois scénarios, les obligations paraissent inappropriées, trop dépendantes de la situation politique. Et les taux sont si bas qu’ils ne permettent guère des gains en capital. Il faut donc repenser la partie «sécuritaire» des portefeuilles. Du côté des actions, des titres bien diversifiés à l’échelle mondiale permettent de miser sur les marchés émergents tout en restant investi à l’Occident. L’or garde finalement sa valeur en tant que couverture.

http://lupus1.wordpress.com/2009/12/09/konrad-hummler-ses-scenarios-pour-2010/