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Le fonds BlackRock optimiste sur la reprise américaine
[ 07/01/10  ]

Au jeu des prédictions pour 2010, le fonds d’investissement Black Rock fait preuve d’optimisme : reprise des marchés actions, croissance de 3,2 % du PIB américain, inflation basse et redémarrage de la création d’emplois à partir du deuxième trimestre.
VIRGINIE ROBERT, Les Echos
DE NOTRE BUREAU DE NEW YORK
Après une décennie perdue sur les marchés, sur quoi peuvent compter les investisseurs en 2010 ? Sur un retour en grâce des investissements en actions, estime Bob Doll, vice-président du fonds d’investissement BlackRock, un mouvement qui a été entamé depuis mars 2009. Selon lui, au cours de la prochaine décennie, les titres des sociétés cotées pourront offrir un retour sur investissement de 6 % à 8 %. Cette année, la reprise du marché boursier sera portée par une amélioration des profits des entreprises et par un rétablissement de l’économie américaine qui sera supérieur aux attentes, avec une croissance du PIB qui pourrait atteindre 3,2 %.

Réserves de liquidités

Les effets du plan de relance fiscale, qui va injecter 400 milliards de dollars dans l’économie américaine cette année, la reconstitution des stocks des entreprises à partir du deuxième trimestre, la hausse des exportations et la reprise des investissements des sociétés constitueront les principaux moteurs de la croissance à venir. « Nous serons en dessous du niveau normal de croissance après une récession, qui devrait être au moins de 5 %, mais on fera mieux que le G7, avec plus de 3 % », estime Bob Doll.

Pour compenser une croissance somme toute modérée, les fusions-acquisitions devraient s’accélérer, d’autant que les sociétés ont des liquidités en réserve. Les grandes entreprises ont réagi tôt et de façon agressive en coupant leurs coûts, améliorant leur taux de productivité de 2 %, ce qui est plutôt inhabituel au cours d’une récession. Elles vont également bénéficier de l’amélioration de leurs activités à l’international grâce à une croissance forte des pays émergents. Cela suffira à compenser les difficultés des consommateurs américains sur le marché intérieur et les contraintes liées à un accès difficile au crédit. « Les profits des entreprises pourraient croître de plus de 20 % cette année », estime Bob Doll. Les secteurs qui devraient le mieux se comporter en Bourse en 2010 sont la santé, les technologies de l’information et les télécoms. Il reste circonspect sur les valeurs financières, celles liés aux matières premières et aux matériaux.

Selon BlackRock, tout cela finira par avoir un effet sur l’emploi qui devrait toucher son plancher au premier trimestre, « mais il faudra plusieurs années avant que le taux de chômage ne descende en dessous du seuil de 8 % ». Le recrutement de plus de 1,4 million de salariés pour le recensement cette année aura un effet significatif sur les chiffres du chômage américain.

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L’excès de capacité, aussi bien dans l’industrie que dans les services, rend futiles les craintes de hausse des prix. « Les préoccupations sur l’inflation sont prématurées et infondées pour au moins encore deux années », estime Bob Doll. Néanmoins, il envisage un resserrement de la politique monétaire de la banque centrale dès cette année, avec une hausse des taux d’intérêt.

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